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    “重資產領域資金饑渴 定增補血密集區域曝光”

    2021-06-02 18:52:01 / 作者:冼承志/ 來源:中華金融時刊/ 瀏覽次數:

    本篇文章2475字,讀完約6分鐘

    這一周,幾只股票一開盤就停止上漲。 這些股票有共同的優勢,擬在上漲前一晚公布加息方案,募集資金補充流動資金,實際控制人或大股東利益相關者參與認購。

    對已經公布流動資金增額補充方案的上市公司進行梳理后發現,這些企業主要集中在制造業、金融業、批發、零售業等重資產領域,同時大股東用現金銷售、輸血,以達到曲線增資的目的。

    重資產的資金饑餓癥

    據數據統計,截至去年9月9日,今年以來有一定增資趨勢的上市公司已占所有a股上市公司的三成。 其中,已公布增資計劃的企業達599家,完成增資股份發行的企業247家,記者整理名單發現,27家為今年完成現金認購的上市公司,增資目的僅為補充流動資金。 這些增加補充流動資金的企業主要出現在制造業、金融業、批發、零售業等重資產領域,同時大股東用現金銷售、輸血,一般是曲線性增資。

    “重資產領域資金饑渴 定增補血密集區域曝光”

    制造業等資本密集型產業對資金的訴求度很高。 27家完成現金增資補充流動資金的上市公司中,半數屬于制造業。

    例如,以宏碁的股份為例,該企業近三年來一直持續高負債經營,資產負債率長期在80%左右,高企業財務費用加上每年支付利息所需現金近8億元,每年向銀行借貸的金額超過了當年的營業總價格。 資本固定化比率更是達到了776.49%,這意味著宏碁的股票固定資產凈值已經是自有資金的7倍多,固定資產資金的投入遠遠超過了自身能力。 非公開發行前,企業主要依靠借款方法為業務快速發展提供資金支持。

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    根據Acercorder股份有限公司當時公布的非公開發行股票預案,發行對象為大股東Acercorder實業等,發行價格為董事會會議決議公告前20個交易日企業股票交易平均價格的90%,即3.86元/股,折價發行,共計發行10億股,

    宏達股份公告稱,“通過償還銀行貸款和補充流動資金,企業可以降低企業資產負債率,優化企業資本結構,減少財務費用”。 宏達股份8月28日公布的中國新聞數據顯示,上半年企業虧損9806.58萬元,虧損程度較去年同期有所擴大,資產負債率持續增長至83.66%,僅流動負債就達到63.97億元。 38億2800萬元的資金輸血能扭轉局勢嗎? 目前還有核實的時間。

    “重資產領域資金饑渴 定增補血密集區域曝光”

    最近公布增資計劃的第一期航空節能、銀輪股份等也在制造業,都計劃向大股東相關人員發放募集股票資金,用于補充流動資金。 制造業對資金的訴求比較旺盛,但制造業增資額一般較小,多在數億元范圍內。 市場價格普遍較高的金融業平均募集金額要比其他領域大得多。 27家企業中,實際募集金額最高的前三名分別是招商證券、東吳證券、西南證券,平均募集金額為68億元左右。 金融業的增資目的是增加資本金。

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    這27家依賴固定增資補充流動資金的企業平均市值為159.72億元,大多數資本固定化比率超過70%的警戒線,另外半數遠遠超過100%。 證明這些企業在固定增資前使用了部分流動資金借款,導致日常運營資金嚴重不足,急需固定增資輸血。

    三指標或預示“下一個”

    過去,上市公司的固定增資融資計劃一經明確,就被市場無情拋棄,股價持續下跌。 這種現象在a股走弱時尤為明顯。 例如,年末宣布增員方案的中國之旅,開盤后馬上下跌中止。 但是,目前通過增資補充流動資金的上市公司展開反戰,增資案公布后,股價非但沒有下跌,反而上升,打破了傳說中的“魔法”。

    “這與投資者的感情最相關。 這個時間大盤表現很好。 大家對未來的評價比較樂觀,預計會增加的股票還有很大幅度的差距。 》南方基金首席戰略分解師楊德龍據記者分解。

    如何在茫茫大海中篩選出這些有漲停機會的一定上漲潛力股? 中國證券報記者對27家企業的財務報表進行了深入分析,結果發現可以從以下3個財務指標中進行取舍。

    一是看資產負債率。 據發現,用現金法增資補充流動資金的27家企業中,23家增資股遠高于去年年末50%的壓力線,2537股中資產負債率這么高的企業不到一半。

    二是看資本固定化比率,也就是固定化的資產占所有者權益的比重。 對制造類等重資產公司來說,該指標的安全界限必須在70%以下。 但是,除金融業企業外,上述定向增發的企業基本不達標,大部分公司遠遠超過100%。 房地產業的這個數值通常在20%左右,但增資前大連控股資本的固定化比率高達59.23%,募集資金到賬后恢復正常水平。 證明資本固定化比例異常,公司的投入超過了自己的能力,導致日常運營資金過多不足而依賴貸款。

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    三是看期內營運資本充足率。 實際上,由于期內運營資本嚴重不足,選擇定增融資的上市公司占了很大比例。 例如,華電國際在去年年度報告期間,其經營活動產生的凈現金流達到218.86億元,看起來不錯,但運營資本為-452.07億元,華電國際長時間資本小于長時間資產,部分長時間資產由流動負債提供資金來源。

    現金增加可以刺激想象力空之間

    據記者統計,用現金方法承接增資股的是各企業的大股東。

    可以說大股東的“輸血”一舉多得。 其一,有助于上市公司獲得必要的資金,擴大運營業務,彌補資金缺口;其次,由于有了一定增長的消息,投資者仿佛可以獲利一樣,股價乘機上漲; 其三,大股東以優于二級市場的價格增收企業股份,加強了對企業的控制權。

    許多市場人士認為,大股東看起來像輸血的曲線被增資,對股價有一定的促進作用。 “至少這表明大股東對企業未來的快速發展充滿信心。 ”國元證券表示,市場利好時,定增項目更容易得到市場認同,帶來了企業估值的提高,進而降低了企業融資價格,增強了企業定向增發的意愿。

    此外,如果在不久的前期開辦重大資產重組失敗的企業,啟動補充流動資金的概率往往會增加。 另一種情況是,一家企業日前實施了一定的增資,但接近解禁期,突然提出了一定增資補充流動資金的方案。 這些情況可能是配合前期資金出局的。

    分解者認為,投資者是否同意,還取決于上市公司是否介于想象空之間。 例如,用定員增加收集的現金補充現金流,改善財務狀況以達到純殼的目的,為今后的并購重組做準備。 曾經“戴星星戴帽子”的天潤控股、仰帆控股是典型的活教材。 例如,不排除通過一定增長緩解資金壓力的公司為隨后的并購做好準備。

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