“部分企業債信用評級遭遇“被注意””

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* * *隨著ST超日無法按期支付企業債券利息，債市信用風險受到各方關注，2月以來，已發行10家企業債的上市公司主體或其發行的債券被評級機構列入信用評級注意名單。 中金企業在其《中國信用戰略雙周報》上表示，第二季度負面信用事件有可能頻發。

領域的經濟衰退損害信用

3月20日，綜藝股( 600770 )宣布，企業債券“11綜藝債”信用評級機構鵬元將上市公司主體的長期信用評級和“11綜藝債”的信用評級列入信用評級注意名單。

鵬元認為，企業控股投資的生產線存在重大減值風險，預計減值金額較大，企業將根據持股比例承擔相應的減值部分。 的業績預期虧損，預計年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為-6億2000萬元至-6億8000萬元。 基于以上理由，做出了列入注意名單的決定。

綜藝股是信用“被注意”的最新范式。 2月以來，包括綜藝股在內，*st超日、中孚實業( 600595 ) ST天威、海翔藥業( 002099 )、華銳風電) 601558 )、西部資源) 600139 )、廈工股) 600815 )、湘鄂情。

請注意，這些企業有領域上的共性。 以綜藝股為例，由于非晶硅薄膜電池生產技術進步緩慢等因素，子公司綜藝光伏計劃對兩條薄膜太陽能電池生產線進行大額折舊準備4億9400萬元，其他還有光伏相關庫存和應收賬款的壞賬和折舊 * * * ST天威同樣因太陽能發電資產減值準備和相關庫存損失，企業去年創下52億元的大虧損，連續兩年虧損“蒙上一星”，企業債務也因此暫停上市。 另外，*st超日屬于光伏領域，華銳風電屬于新能源領域，與前兩家企業類似。 中孚實業、廈工股、湘鄂情屬有色金屬冶煉、工程機械和高級餐飲領域近年來也不景氣。

廈工股有特殊之處。 “12庾工債”擔保公司、企業控股股東海翼集團打算將所持金龍汽車( 600686 ) 20.7%的股份無償移交給福汽集團，擔保公司資產的“大幅縮水”不利于“12庾工債”的信用水平。

與此相反，中金企業考慮到國內交叉違約條款不足，近期有必要鎖定可能實質性違約的集團時，值得關注的公司是，凈資產因持續的大虧而侵蝕，特別是領域景氣嚴重，因資產減損損失而利潤和凈利潤

“催促”資金周轉的壓力和違約

中金企業在其《中國信用戰略雙周報》上列舉了債券到期日早、付息日早且流動性嚴峻的公司這一“高危集團”。 這首先與利息日相關，其次要參考流動性指標和發行人是否開始發生債券以外的債務糾紛。

在上述公司中，面臨著一點現金流周轉不足的困境。 例如，海翔藥業。 企業所在的醫藥領域與光伏、機械等周期性領域相比發展迅速穩定，但企業去年營業利潤和凈利潤出現虧損，目前凈資產超過6.24億元，資產負債率超過7成。 并且，規模3億元的企業債務將于今年10月進入轉賣期。 但企業去年三季度報告顯示，企業貨幣資金僅有2.3億元，同期賬面上有11億元短期債務(包括應付債券)。 另外，企業正在進行的重組情況還很難評價。

在抑制“三公支出”的影響下，以高級餐飲為主的湘鄂情面臨著業務轉型，企業近期將對外并購大型企業，以多元化平滑原有業務下滑的沖擊。 但是，收購會消耗企業寶貴的現金，企業面臨的流動性令人擔憂。 期末，企業貨幣資金只有8208.79萬元，短期借款2.2億元，企業流動負債共計6.02億元。 受去年5億7000萬元大虧的影響，企業凈資產減少了一半。 鵬元斷定，企業無論短期還是長期都面臨著較大的債務違約。

可能的步驟*st關于超日后塵的債務發行主體，除上述注意事項清單上的公司外，三安光電( 600703 )和乙烯-碳新材料) 000511 ) )本名銀基的迅速發展)是市場關注的要點。 由于前三年的經營現金流持續凈流出，又處于產能擴張期，投資支出維持每年20-30億元的水平； 后者每年每三個季度的貨幣資金維持數千萬元的水平，但每年11月初僅企業債務利息就需要支付4675萬元。