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    “以史為鑒 IPO重啟難改A股中長時間向上趨勢”

    2021-07-16 23:52:01 / 作者:冼承志/ 來源:中華金融時刊/ 瀏覽次數:

    本篇文章5335字,讀完約13分鐘

    編輯: 6月7日,中國證券監督管理委員會發表《關于進一步推進新股發行體制改革的意見(征求意見稿)》,提高了市場各方對重啟ipo的期望。 在以前就流傳的“新股恐懼癥”的想法下,最近a股市場持續劇烈震蕩。 不過,分析師認為,經過監管層嚴格檢查,本輪發行上市公司質量有望提高,短期股價指數持續下跌最能反映心理上的沖擊,有可能出現過度反應。

    “以史為鑒 IPO重啟難改A股中長時間向上趨勢”

    從歷史規律看,ipo重啟對二級市場中長期走勢的影響比較有限,不會改變市場運行趨勢。 因此,本版從ipo重啟前的5個交易日、ipo重啟當天以及之后1周內的漲跌股指數等角度,對a股歷史上7次ipo重啟后的市場表現進行了客觀梳理,希望有助于投資者正確合理地處理ipo重啟。

    7次ipo重啟均沒有改變市場趨勢

    ■本報見習記者牛仲逸

    6月7日,證券監管委員會發布《關于進一步推進新股發行體制改革的意見(征求意見稿)》,引發市場各方對重啟ipo預期的再次升溫,但今年6月以來a股持續調整的走勢,讓不少投資者講述了“重啟ipo”的色變。

    對此,市場分析人士表示,從歷史統計結果看,新股發行這一單一因素對二級市場的影響幅度相對有限,并未改變大盤的整體走勢,但多成為市場上漲或下跌的加速器。

    統計數據顯示,a股歷史上暫停ipo次后的7次重啟對市場的影響各不相同。

    第一次重啟: 1994年12月重啟新股發行后,大盤繼續探底,至次年1月19日探底至571.36。 期間最大跌幅達到17.82%。 此次ipo暫停期間,上證指數漲幅達到65.75%,最高漲幅為223.10%。

    第二次重啟: 1995年6月重啟新股發行后,6月12日大盤已經跌破700點,到7月初大盤已經下跌到610.33點( 1995年7月4日),期間最大跌幅為13.92%。 此次暫停期間,上證指數漲幅達18.36%,最高漲幅76.65%。

    第三次重啟:此次重啟,上證指數走出上漲行情,但一直未能突破800點,隨后展開暴跌,截至1996年1月初,大盤已下跌至500點附近。 另一方面,黔輪胎新股發行后,大盤開始筑底部,1月19日探底512.83點后,中途展開大牛市,到了年末上漲到1258.69點,并于2001年6月14日達到2245.44高點,期間最大漲幅為257.02%。 此次暫停期間上海指數跌幅為12.60%,最高漲幅為22.03%。

    “以史為鑒 IPO重啟難改A股中長時間向上趨勢”

    第四次重啟: 2001年11月2日以后,市場經過3年的震蕩期,于2003年11月13日達到1307.40低價。 本輪ipo啟動期間,市場下跌,跌幅達21.86%。

    第五次重啟: 2005年1月23日以后,新股重新開始發行。 在此期間,大盤持續單邊下跌趨勢,跌幅達到13.15%,2005年5月24日達到1057.54點。

    第六次重啟:此次重啟,上證指數一度下跌至1700點附近至最低1512.52點,但隨后立即創下新高,至6124.04點( 2007年10月16日)。 隨后,全球股市暴跌,2008年12月6日再次暫停時,上證綜指下跌至1800點附近。

    第七次重啟:盡管本輪重啟的第一周,上證指數持續上升趨勢,至2009年8月4日達到3478.01的高點,但隨后持續了三年的震蕩下跌,至去年12月達到1949.46的低點。 重啟期間,市場跌幅超過30%。

    ipo重啟時間一直是牽動a股市場投資者神經的一個問題。 解體人士對此表示,經過本輪監管層嚴格審核,發行上市企業質量有望提高。 總的來說,這一輪重啟ipo對市場的直接影響應該很低,首要作用是心理影響。

    股指短期的震蕩表現為心理上的沖擊

    ■本報見習記者黃作金

    a股歷史上共發生8次暫停新股發行,但表明ipo重啟對前7個ipo重啟前5個交易日的市場表現、重啟當天以及1周內的股價指數表現的影響是中性的。 從ipo重啟前上證指數5個交易日累計市場表現來看,上漲概率為57.14%; 從ipo重啟當天的市場表現來看,下跌概率為71.43%; 重啟后一周內的市場成績,上升概率接近6成。

    首次重啟ipo時: 1995年1月16日至1995年1月20日期間,上證指數累計漲幅為-4.45%,1995年1月24日重啟ipo當天,跌幅為1.06%,報告為547.57點。 ipo重啟后一周內的跌幅為3.56%。

    第二次ipo重啟時: 1995年6月23日至1995年6月29日期間,上證指數累計漲幅為-0.09%,1995年6月30日ipo重啟當天,跌幅為2.07%,報收于630.58點,為ipo重啟一周內。

    第三次ipo重啟時: 1995年10月03日至1995年10月09日,上證指數累計漲幅為-2.23%,1995年10月10日ipo重啟當天,漲幅為0.33%,申報收入為708.63點,自ipo重啟以來一周內。

    第四次ipo重啟時: 2001年11月22日至2001年11月28日期間,上證指數累計漲幅為1.72%,2001年11月29日ipo重啟當天,僅下跌0.16%,報收1732.3點,但在ipo重啟后一周內。

    第五次ipo重啟時: 2005年1月27日至2005年2月2日,上證指數累計漲幅為0.85%,2005年2月3日ipo重啟當天,下跌0.81%,報收于1242.31點。 ipo重啟后一周內的漲幅為0.52%。 。

    第六次ipo重啟時: 2006年6月12日至2006年6月18日,上證指數累計漲幅1.49%,2006年6月19日ipo重啟當天上漲0.75%,報收于1586.29點,ipo重啟一周內漲幅1 .

    第七次ipo重啟時: 2009年7月3日至2009年7月9日期間,上證指數累計漲幅為2.05%,2009年7月10日ipo重啟當天下跌0.29%,報收于3113.93點,ipo重啟一周內漲幅為2.08%點。

    順便說一下,中國證券監督管理委員會于年6月7日發表了《關于進一步推進新股發行體制改革的意見(征求意見稿)》,并開始向社會各界公開征求意見。 這個意見的發表再次釋放了重新開始發行新股的信號。 那么,這一輪即將重啟ipo對市場的影響有多大?

    對此,有分析師表示,數據顯示,ipo重啟對短期市場走勢的影響是中性的,事實上,真正決定市場下跌的是市場流動性趨勢。 從宏觀上看,a股出現在大牛市時,都伴隨著熱錢的大規模流入和積極的貨幣財政政策,近期熱錢撤出新興市場,流向歐美發達經濟板塊,導致新興國家股市大跌。 從a股方面來看,近期上海證券指數下跌和創業板指責異彩紛呈,直接證明了經濟轉型背景下市場資金流向了以“新科技、新生活、新經濟”為代表的三個新板塊。 主板周期性的股票前景不容樂觀,不受市場主流資金的歡迎。

    “以史為鑒 IPO重啟難改A股中長時間向上趨勢”

    但是,廣發證券認為,第一,在ipo重啟或暫停前后,市場大多延續著變現前的趨勢,ipo重啟不是市場的拐點標志,但卻是漲跌或跌停的加速器。 總體而言,ipo重啟對上證指數的影響偏向負面; ipo的暫停偏向正面。 第二,ipo暫停、重啟對中小板、創業板的影響基本相同。 3次暫停期間中小板指均出現30%的上漲,2次重啟均在牛市背景下,沒有改變上漲趨勢。

    “以史為鑒 IPO重啟難改A股中長時間向上趨勢”

    需要注意的是,有分析師認為ipo重啟難以左右a股市場的走向,需要觀察的是,今后新股發行的股本變小,一筆融資規模變小,或投資者爆發新股上市第一天的新一輪。

    新股發行市場化進程加快

    或者打開a股的新行情

    ■本報記者張穎

    重啟ipo一直是市場關注的焦點之一,6月7日,中國證券監督管理委員會發表了《關于進一步推進新股發行體制改革的意見(征求意見稿)》,引起了市場各方對重啟ipo的期待。 受之前流傳的“新股恐怖癥”想法、周邊股市下跌、資金緊張等影響,上證指數在6月的前7個交易日內,累計跌幅達到6.02%。

    對于此次ipo重啟,投資者擔心ipo的啟動會在市場資金方面造成壓力。 但是,拆解相關人士表示,根據歷史規律,ipo重啟后,大盤多會隨波逐流,ipo重啟并未阻礙大盤中長期上漲的趨勢。

    根據《征求意見稿》,新股發行體制改革方案將于6月21日前征求意見,結束后,監管部門將根據征求意見的情況進行修訂并正式公布。 方案正式公布后,經審核公司完成審核流程,同時符合新發行改革方案復印件要求的,具備給予批準文的條件。 分解者說,這意味著新股發行正式開始的日子臨近了。 意見對進一步梳理和梳理新股發行過程中各主體的責任,提高上市公司新聞發布質量,加強市場約束,促進市場參與者的責任等具有重要意義。

    “以史為鑒 IPO重啟難改A股中長時間向上趨勢”

    中金企業認為,此次改革強調新聞披露,新股發行時可以引入發行人自主選擇、主要經銷商自主銷售的機制。 這些措施是證券市場快速發展過程中市場化改革的重要一步從長遠來看有助于促進資本市場的健康快速發展 市場化改革將帶來證券公司領域的進一步分化。

    并且,招商證券認為,此次“新股征求意見”的最大亮點是證券公司自主商譽和發行人自主明確發行時間,而且批文有效期延長至12個月,在發行環節市場化進程中邁出了重要一步。 資本市場改革已經不可逆轉地展開。 這不僅有利于融資主體,而且憑借市場力量和資本力量,幫助經濟轉型和產業快速發展,不僅為金融機構注入活力,還將開辟股市新的慢市行情。

    “以史為鑒 IPO重啟難改A股中長時間向上趨勢”

    根據最近公布的ipo矩陣公司情況表,截至6月6日,通過審查會的ipo為審查公司83家。 其中,計劃在主板上市的有10家,計劃在中小主板上市的有30家,計劃在創業板上市的有43家。 業內人士預計,《征求意見稿》結束征求意見,經階段性修改正式發表后,已有部分企業獲得批準批準。 但是,由于此次改革方案由市場自主管理,批文的比較有效期相應延長至12個月,在自主定價、穩定股價預案、減持與發行價的關聯、主承銷商自主銷售等機制的共同作用下,將取得更好的發行效果

    “以史為鑒 IPO重啟難改A股中長時間向上趨勢”

    ipo的重啟會給創業板帶來巨大的沖擊。 隨著ipo重啟,解除股權限制將使下半年創業板供應量增加約40%,大幅增加供應量,或帶來創業板的進一步調整。 據國金證券稱,這三年來,滬深兩市ipo融資總額僅為滬深兩市流通市值的2%。 ipo重啟不會改變市場中期的趨勢。 但是,ipo從暫停到重啟,一方面吸引一部分資金進入一級市場沖擊新股,另一方面對投資者的心理預期產生一定的負面影響。 因為這種ipo重啟會對市場短期產生一定的負面影響。

    “以史為鑒 IPO重啟難改A股中長時間向上趨勢”

    目前股市反彈的軟肋在資金方面,重啟ipo的考驗正是在資金方面。 從短期來看,660多家模擬ipo公司會影響市場資金方面的供需平衡。 新股發行對市場的影響分為兩個階段。 首先是在新股發行時提取退場資金。 事實上,近來許多投資者開始在二級市場拋售股票,等待著參與新股發行。 其次是在新股解禁時增加流通股票的供給。 這種沖擊將在新股發行后的幾年間出現。 但是,“利好”和“利空”不是絕對的概念。 時間軸延伸,站在未來的某個時刻回顧現在,最近被市場放大的“利空”,可能是“利好”面前的曙光。

    “以史為鑒 IPO重啟難改A股中長時間向上趨勢”

    ■本報見習記者牛仲逸

    由于綠地、萬福生科等上市公司的造假,投資者對上市公司財務報表的真實性不感到擔憂。 目前,“三高”發行受到比較有效的抑制,上市公司開始積極回報中小投資者,其背后可能有著投資者“重啟ipo色變”的重要原因。

    今年1月,證券監督管理委員會以空前的形式啟動了800多家ipo考核公司的財務報告專項檢查工作,5月31日在歷時半年的ipo財務專項檢查自愿檢查階段正式結束。 在此期間,269家公司中止了審查,其中主板和中小板135家,創業板134家。 根據中國證券監督管理委員會5月31日發布的ipo申報公司基本新聞表,目前ipo在審核公司有666家,比目前近900家排隊公司減少了四分之一,ipo“堰塞湖”的壓力在一定程度上有所緩解。

    “以史為鑒 IPO重啟難改A股中長時間向上趨勢”

    對此,拆股人士表示,經過初步審核,其余擬上市企業的財務報表具有較強的可信度,優質股票有可能被市場接受。 而且,對現階段市場的評價將產生重大影響。 一級市場的評價體系對二級市場中動不動就有40倍以上的創業板和中小盤股的沖擊可能很大。 出現大盤藍籌股的評價特征。

    6月7日,證券監督管理委員會發布《關于進一步推進新股發行體制改革的意見(征求意見稿)》,其中確定發行的市盈率高于該領域上市公司平均市盈率的,應發行投資風險特別公告。 預計未來市場的評價水平將發生巨大變化,對保護價值投資的長期資金來說,具有很強的評價吸引力。

    可以證實的是,根據國家外匯管理局日前公布的數據,5月外匯局新核準了13.35億美元的qfii額度,比4月大幅提高。 迄今為止,外匯局累計核準了202個qfii機構共計425億6300萬美元的額度。 市場分析人士表示,批準額度大幅上漲并不能證明qfii已經著手公開募股,但可以表明這支外資團隊對a股未來的行情充滿期待。

    綜上所述,新股重新發行后,由于新股基本面高質量,市場估值可能下降,a股估值可能出現洼地效應或凸顯。 從中長期看,由于評價的特點,長線資金將積極進入市場,有利于市場的健康和快速發展。

    ipo的東山再起動力使a股的評價體系越來越合理化

    原標題:以歷史為鑒,ipo重啟很難在a股中改變長期以來的上升趨勢

    來源:證券日報原文鏈接: zqrb.ccstock/html/- 06/17/content _ 361983

    標題:“以史為鑒 IPO重啟難改A股中長時間向上趨勢”

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